Растущий фондовый рынок нашей страны обеспечивает хорошие заработки и высокую рентабельность инвестбанкам. Судя по отчетности “Ренессанс Капитала”, доходность капитала в этой отрасли может превышать 50%, налоги невелики, зато высокие заработки и бонусы.
 

О доходности инвестиционного бизнеса можно судить на примере группы “Ренессанс Капитал”, полугодовой отчет по МСФО которой оказался в распоряжении “Ведомостей”. За первое полугодие 2006 г. ее выручка составила $231,1 млн, процентный доход — $29,3 млн. Прибыль “Ренессанса” до налогообложения ($146,9 млн) лишь немногим отличается от чистой прибыли ($140,1 млн). Все эти показатели по сравнению с первым полугодием прошлого года выросли более чем вдвое, а чистая прибыль за весь прошлый год немного недотянула до $190 млн. Собственный капитал инвестбанка вырос за шесть месяцев с $414,6 млн до $509,8 млн, а на дивиденды ушло около $45 млн.

“Ренессанс” ориентируется на доходность капитала в 50%“, — признается источник, близкий к компании. “Коэффициент доходности капитала 25-35% за полгода на нашем рынке — это хороший результат, — считает финансовый директор "Атона" Андрей Столяров. — Однако нельзя сказать, что это невероятные результаты, нужно вспомнить, что первое полугодие на фондовом рынке было очень удачным. Полагаю, что по прибыльности "Ренессанс Капитал" входит в тройку лучших”. “Атон” свои показатели не раскрывает. “У ведущих российских инвестбанков похожая модель бизнеса, и темпы роста и доходность у них примерно одинаковы”, — полагает гендиректор по России и СНГ инвестбанка Rothschild Виктор Некрасов. По утверждению источника в “Тройке Диалог”, собственный капитал группы компаний на конец финансового года (31 сентября) примерно равнялся $300 млн, а прибыль за год — $200 млн.

“У инвестбанков отдача капитала гораздо выше, чем у коммерческих банков, — утверждает аналитик одного из рейтинговых агентств. — Например, у "Ренессанса" она получается в два раза больше, чем в среднем по банкам”. По собственному капиталу на конец прошлого года “Ренессанс” уступал 12 коммерческим банкам ($420 млн у банка “Русский стандарт”), а по прибыли — лишь восьми ($209 млн у МДМ-банка).

Судя по отчетности, 74% доходов “Ренессансу” приносят трейдинг и брокерская деятельность, по 8% — инвестиционно-банковские услуги и управление активами. “Ренессанс Капитал” активно организовывает IPO, поэтому такой доход от инвестбанкинга кажется мне удивительно низким“, — комментирует результаты коллег Столяров. “У других компаний распределение доходов может оказаться принципиально иным, — полагает топ-менеджер западного инвестбанка. — Думаю, что у "Тройки" с ее самым сильным в стране подразделением по управлению активами большая часть доходов сконцентрирована именно там”. В “Тройке” вчера не стали комментировать структуру доходов компании.

Доходность бизнеса отражается и на заработках. На 1 июля 2006 г. в “Ренессансе” работал 491 человек (422 в начале года), а на зарплаты и бонусы было потрачено $77,3 млн, или более $25 000 на человека. “Получается, что на зарплаты и бонусы компания тратит около 30% доходов — это нормальный для индустрии показатель”, — признается топ-менеджер крупного инвестбанка. Впрочем, отчетность не дает полного представления о доходах инвестбанкиров из “Ренессанс Капитала”. Так, например, в группу не входит принадлежащий тем же акционерам банк “Ренессанс Капитал”, который специализируется на потребительском кредитовании. Не включена в группу Renaissance Partners, которой, в частности, принадлежит доля в африканской банковской группе Ecobank. Более того, “Ренессанс” не назвал ни одного своего совладельца даже в проспекте эмиссии еврооблигаций. Впрочем, и сотрудники “Ренессанса”, и другие инвестбанкиры считают основным владельцем группы ее гендиректора Стивена Дженнингса. “Ему принадлежит более 50% акций “Ренессанса”, — утверждает аналитик рейтингового агентства. В “Ренессансе” вчера не смогли прокомментировать это.

Андрей Панов, Гюзель Губейдуллина  “Ренессанс” показал пример // Ведомости(Москва) .- 12.10.2006